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IE Investment Event Key takeaways Dada a volatilidade significativa introduzida no mercado após a votação, as nossas opiniões de investimento serão revisadas nos próximos dias à medida que os mercados se estabilizarem e as oportunidades se tornarem mais claras. Quaisquer revisões serão publicadas no próximo Investment Monthly (IM). Atualmente, continuamos a favorecer ativos de risco, como ações globais, títulos corporativos e dívida de alto rendimento em relação aos títulos do governo dos mercados desenvolvidos (DM). Também permanecemos neutros em obrigações de empresas de grau de investimento EUR e GBP, neutros no Reino Unido e subponderados em títulos do Reino Unido. O voto do Reino Unido para deixar a UE significa que podemos agora esperar ver um período significativo de incerteza à medida que o Reino Unido passa a um período de transição das negociações dos acordos existentes. O caminho político à frente também não é claro, pois é sem precedentes. Os dados econômicos do Reino Unido deverão se enfraquecer ainda mais nos próximos trimestres, à medida que a economia se ajustar durante esse período de transição, com o consumo eo investimento sofrendo mais. Esta incerteza é susceptível de durar no médio prazo. A reação do mercado foi severa apesar do resultado ser menos de uma surpresa do que teria sido há três semanas. No momento da redação, o FTSE 100 caiu 7,2 por cento enquanto o EUROSTOXX 50 caiu 9,5 por cento. Enquanto isso, 10 anos do Reino Unido dourado, bund alemão e rendimentos do Tesouro dos EUA são todos mais baixos na parte de trás da aversão ao risco de investidor aumentou. O índice do dólar dos EU (DXY) levantou-se, com GBP (-8.1 por cento) e EUR (-2.0 por cento) mover mais baixo de encontro aos USD, embora o JPY aumentasse 3.2 por cento. Os fatos Apesar das pesquisas para grande parte de 2016 em favor de a. O prazo de conclusão das negociações para sair da UE é de dois anos a partir do desencadeamento do artigo 50.º do Tratado de Lisboa, período durante o qual o Reino Unido continuará a fazer parte da UE respeitando todos os tratados e leis. Dada a complexidade da tarefa, as negociações podem levar mais tempo, mas uma extensão deverá ser acordada pelos 27 países da UE restantes. Isto também constitui um incentivo para retardar o desencadeamento do artigo 50.º. A incerteza jurídica também será elevada, dado que a legislação europeia faz actualmente parte da legislação britânica. A questão chave permanece em torno do grau de acesso que será mantido para o Mercado Único Europeu (MEE). Dada a estrutura multifacetada deste mercado - com a livre circulação de bens, serviços, mão-de-obra e capital s maior parceiro comercial. No entanto, o caminho à frente não é claro e não é direto. Próximas etapas Com uma votação para deixar a UE, os seguintes são os próximos passos chave para os participantes do mercado para prestar atenção a: Permanece a questão de quem será o próximo primeiro-ministro britânico, embora David Cameron permanecerá no poder para os próximos três meses , Isto é para garantir uma transição suave para o próximo primeiro-ministro que vai começar o processo de licença. Quanto tempo leva para o Reino Unido desencadear o artigo 50, o caminho legal para fora da UE, que foi inserido no Tratado de Lisboa de 2009. A partir do momento em que for desencadeado o artigo 50.º, será concedido ao Reino Unido uma janela de dois anos para sair da UE. Este período pode ser prorrogado por acordo unânime dos restantes países da UE-27. A medida em que a UE poderia fazer o Reino Unido. É importante observar a continuação da ascensão dos partidos políticos eurocépticos nos principais países da zona euro. A rapidez da decisão tomada sobre a livre circulação de mão-de-obra no Reino Unido em toda a UE (e vice-versa) A disponibilidade do Reino Unido para conceder acesso transfronteiriço é comparativamente baixa, como no caso da Suíça, Acesso através da sua adesão ao Espaço Económico Europeu (ver Quadro 1). A passagem da legislação nacional do Reino Unido não relacionada com a retirada da UE será potencialmente comprometida, para cumprir prazos de dois anos. Isso pode gerar um desafio adicional de crescimento econômico doméstico. Processo de saída: o caminho político e econômico de curto prazo é altamente fluido David Cameron anunciou esta manhã que ele estava renunciando e serviria para os próximos três meses para garantir uma entrega suave para um novo primeiro-ministro, que iria lidar com as negociações da saída. Esta situação contribuirá para aumentar a incerteza política, uma vez que este será um papel vital na mediação entre a UE-27 eo Reino Unido. O próximo Primeiro Ministro notificará o Conselho Europeu do Reino Unido. Há o potencial para que os PM atrasem ou potencialmente mesmo obstruam a negociação do processo da licença porque muitos dos acordos novos exigirão a aprovaçã0 parlamentar. Uma vez que não há precedente para este cenário no Reino Unido que significaria um caminho muito incerto à frente. Há também o potencial para eleições antecipadas, seja desencadeada por um voto de desconfiança no governo ou se dois terços dos deputados votarem nele. Independentemente disso, o Reino Unido continuará a fazer parte do sistema político da UE até que o artigo 50º do Tratado de Lisboa seja activado, o que desencadearia uma janela de dois anos para negociar os termos de saída. Se ambas as partes concordarem e o processo de saída for concluído em menos de dois anos, então ocorrerá uma retirada formal. É importante notar que esta janela só pode ser alargada por acordo unânime dos restantes países da UE-27. Em nossa opinião, dada a complexidade eo elevado grau de integração entre o Reino Unido e a UE, o prazo de dois anos é ambicioso. Em nossa opinião, é provável que uma extensão seja mais provável do que não, e muito parecido com o modo como as nações se integram lentamente na UE, pensamos que a retirada do Reino Unido ocorreria em etapas e não como uma única. É igualmente de salientar que, durante as negociações de saída, o Reino Unido manterá todas as suas ligações jurídicas, comerciais, políticas e financeiras com a UE. Além disso, na sequência de uma retirada, se o Reino Unido pretendesse voltar a juntar-se à UE, poderia voltar a aplicar, embora fosse tratado como um novo requerente. Olhando para trás, o Reino Unido esperou 16 anos para aderir à CEE depois que foi criada em 1957. Portanto, uma rápida reviravolta é improvável se a saída foi concluída. Opções pós-Brexit Uma série de opções estão disponíveis para o Reino Unido no caso de. O quadro 1 abaixo compara a adesão à UE com outras grandes alternativas. As três principais alternativas à adesão à UE que o Reino Unido poderia explorar incluem: (1) acordos bilaterais negociados. O Reino Unido poderia tentar negociar um acordo bilateral com a UE. Este tipo de acordo poderia reflectir o actual acordo entre a UE ea Suíça, a Turquia e / ou o Canadá: (2) Membros da Organização Mundial do Comércio (OMC). A OMC fornece um quadro global para o comércio entre 162 nações. As regras da OMC são um conjunto de termos gerais que protegem contra a discriminação, mas não proporcionam o livre comércio. De acordo com este acordo, o Reino Unido ficaria fora dos direitos da UE para a UE. Assim, o principal problema desta abordagem é o facto de dificultar significativamente o acesso ao mercado da UE para os produtores de serviços do Reino Unido. Isto permitiria a cessação da liberdade de circulação dos trabalhadores, mas, na medida em que a UE proíbe as restrições à mobilidade de capitais, tal continuaria. No entanto, é importante salientar que, ao deixar a UE, e até que o Reino Unido chegue a um acordo com os membros da UE-27, os seus acordos comerciais não seriam membros da OMC. (3) Membros do Espaço Económico Europeu (EEE) Para poderem aderir ao EEE, o Reino Unido deverá primeiro tornar-se membro da Associação Europeia de Comércio Livre (AECL) e obter o apoio unânime dos outros membros do EEE. No EEE, o Reino Unido teria pleno acesso ao mercado único da UE. Seria permitido o comércio livre de direitos aduaneiros e de quotas com a UE. Quadro 1: Opções disponíveis para o Reino Unido Fonte: Tesouro do Reino Unido Implicações económicas do Brexit Não há precedentes de uma grande nação deixar a UE para comparar contra, mas em nossa opinião, uma decisão de sair teria negativo a curto e longo prazo Implicações para a economia do Reino Unido. A curto prazo, o risco de uma recessão no Reino Unido no segundo semestre de 2016 / início de 2017 pode esperar-se que aumente. Os principais impulsionadores desta situação seriam uma maior incerteza devida ao processo de retirada e o impacto a longo prazo da saída da UE, que pesa sobre a confiança das empresas e dos consumidores no Reino Unido. É provável que as empresas britânicas adoptem uma abordagem ao investimento e ao emprego durante as negociações de saída da UE. No entanto, é provável que uma GBP mais fraca seja favorável às exportações, pelo menos enquanto o Reino Unido permanece na UE e mantém o acesso ao mercado único. A inflação é a menor das nossas preocupações Não houve choque inflacionário depois que o Reino Unido abandonou o Mecanismo Europeu de Taxas de Câmbio em 1992 eo crescimento do Reino Unido melhorou, em resultado do aumento da competitividade, a partir de uma libra mais fraca. Não nos preocupa que haveria um choque inflacionário a curto ou médio prazo, mas mesmo que uma libra mais fraca devesse produzir alguma pressão de preços para cima, a inflação ainda está bem abaixo do nível alvo de 2% do Banco de Inglaterra (e tem Há alguns anos). No entanto, é provável que o acesso aos mercados globais de comércio seja mais limitado a médio prazo, uma vez que o Reino Unido renegocia vários acordos comerciais, enquanto o crescimento mais fraco associado poderá gerar défices governamentais mais amplos com o risco de estes se tornarem inflacionistas a longo prazo. Banco da Inglaterra e rendimentos dourados Sem fornecer muitos detalhes, o Banco da Inglaterra (BoE) disse que tem voto. Uma medida que foi anunciada é que as operações indexadas de Longo Prazo (LTR) (uma facilidade de dinheiro barato) serão oferecidas a bancos, sociedades de construção e corretores do Reino Unido para garantir liquidez suficiente no sistema para manter o funcionamento dos mercados sem problemas. Planos de contingência mais amplos também poderiam envolver uma intervenção coordenada de divisas entre os principais bancos centrais para estabilizar os mercados. Prevemos que o BoE reconheceria os riscos para as perspectivas econômicas, provavelmente comprometendo-se a manter as taxas de política em espera durante todo o processo subsequente e potencialmente até 2020. Isso iria atrasar o ciclo de caminhadas, colocando-o mais em linha com o que esperamos Para o BCE, e não como esperado anteriormente estar mais perto do Federal Reserve dos EUA. Da mesma forma, se for necessário, poderia ser realizada uma flexibilização quantitativa adicional para evitar rendimentos de ouro no caso de saídas de capital significativas e também para apoiar a economia. No entanto, os rendimentos de ouro podem permanecer comprimidos na parte de trás da demanda de refúgio seguro, pois os investidores podem evitar ativos mais arriscados no Reino Unido, como ações e títulos corporativos. No geral, enquanto vemos os rendimentos do governo britânico como improváveis ​​de ver um movimento sustentado maior, não é impossível que pudéssemos ver períodos de volatilidade episódica. Sterling representa o maior risco GBP provavelmente verá instabilidade continuada no curto prazo dado o resultado econômico e político incerto. Em nossa opinião, o BoE, dado que apenas representa menos de 1 por cento das reservas globais, seria incapaz de intervir no mercado de FX para suportar a libra. Com base em múltiplas medidas, a GBPUSD estava a negociar no valor justo ou próximo do justo valor como membro da UE, sugerindo que há margem para novas quedas no caso de uma saída, a menos que sejam alcançados múltiplos acordos comerciais sólidos. As acções podem beneficiar uma vez que a aversão ao risco aumenta A médio prazo, uma maior fraqueza na libra esterlina pode apoiar as acções britânicas, considerando a sua dependência relativamente elevada dos rendimentos estrangeiros, particularmente num ambiente mais forte para commodities, cujos índices no Reino Unido estão fortemente ponderados. Os índices BRITÂNICOS, particularmente o FTSE 100, igualmente beneficiam-se das rendibilidades atraentes do dividendo. Poderia também haver uma queda acentuada na taxa de desconto, impulsionada pelo colapso da curva de taxa de caixa, ressaltando ainda mais o mundo de baixo retorno, levando o prêmio de risco de ações mais alto. Devemos salientar isso com o fato de que os prémios de risco de acções do Reino Unido oferecem uma margem de segurança mais baixa do que outros mercados, dada a gama potencial de resultados. Renegociar acordos comerciais Ao sair da UE, haverá um número significativo de acordos comerciais a serem renegociados nos próximos dois anos, dado que o PIB do Reino Unido tem uma exposição comercial relativamente limitada ao Reino Unido, com, por exemplo, as exportações alemãs para a contabilidade do Reino Unido Apenas para 3,4 por cento do PIB e as importações para 2,1 por cento do PIB. Quadro 2: Comércio da zona euro com o Reino Unido Fonte: Eurostat, dados de Março de 2016 Risco de contágio Não há apenas incerteza económica significativa para o Reino Unido, mas para a Europa no seu conjunto. A saída de um membro significativo como o Reino Unido da UE poderia desencadear o desejo de outros países importantes como a França, a Espanha ou a Itália de renegociar ou mesmo de reconsiderar a adesão à UE, não impossível num continente cada vez mais polarizado. Isso teria implicações econômicas significativas para a região no médio prazo, sendo a incerteza o maior obstáculo à atividade. Entretanto, o impacto econômico de um voto da licença nos EU, em China e em Japão é provável ser mínimo. A longo prazo, o impacto sobre a economia do Reino Unido é difícil de avaliar e dependerá do resultado das negociações do relacionamento do Reino Unido com a UE e outros grandes blocos comerciais globais. A UE pode não oferecer ao Reino Unido uma melhor compensação entre o acesso ao mercado ea partilha de soberania do que já ofereceu a outros. Em consequência, o compromisso do Reino Unido de controlar as suas fronteiras sugere que poderia receber menos acesso do que o actualmente concedido à Noruega ou à Suíça. O que os economistas pensam? Vários economistas forneceram uma série de previsões econômicas em caso de uma votação, quase todas negativas. O Tesouro do Reino Unido assume que o Reino Unido que utiliza a rota da OMC, ou seja, cobrando e pagando as mesmas tarifas de todos os outros membros da OMC por bens (enquanto as perspectivas para os serviços estariam significativamente comprometidos) resultaria em um déficit do PIB do Reino Unido de 7,5 Por cento entre agora e 2030. Uma tomada mais optimistic de Economics de Oxford vê um deficit de 2.0 por cento do GDP pressupondo que o Reino Unido pode alcangar um acordo de comércio livre favorável. Os economistas quase universalmente concordam que o maior nível de incerteza advém do comércio e do investimento, sendo evidente a importância da UE. Reação do mercado A reação geral do mercado após a confirmação dos ativos também é amplamente mais forte, com o ouro em seu nível mais alto desde o início de 2014. Implicações para o investimento Dada a significativa volatilidade introduzida no mercado em resultado da votação, as nossas implicações para o investimento serão objecto de revisão à medida que os mercados se resolverem nos próximos dias e quaisquer revisões publicadas no próximo Investment Monthly (IM). Por enquanto, mantemos nossa perspectiva neutra para as ações do Reino Unido, destacando os riscos negativos que esta votação implica. No entanto, também vale a pena ter em mente que uma maior fraqueza em GBP pode em última análise, apoiar as ações do Reino Unido no médio prazo, considerando a sua relativamente alta dependência dos ganhos estrangeiros. Também continuamos a preferir um posicionamento de baixo peso nos principais títulos de dívida de mercado desenvolvidos (incluindo o Reino Unido) com rendimentos nos níveis atuais. No entanto, este resultado pode permitir que o BoE para permanecer accommodative por mais tempo, estimulando o mercado dourado. No entanto, continuamos a privilegiar os activos de risco, tais como acções, crédito de alto rendimento e dívida EM, no contexto de uma carteira multi-activos bem diversificada, numa perspectiva estratégica ea longo prazo. Download Aviso de isenção de responsabilidade para clientes profissionais e intermediários dentro dos países indicados abaixo e para investidores profissionais no Canadá. Este documento não deve ser distribuído ou invocado pelos clientes / investidores de varejo. O conteúdo deste documento não pode ser reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa ou entidade, total ou parcialmente, para qualquer finalidade. 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Este documento não tem valor contratual e não é de forma alguma uma solicitação, nem uma recomendação para a compra ou venda de qualquer instrumento financeiro em qualquer jurisdição em que tal oferta não é legal. As opiniões e opiniões aqui expressas são aquelas da Unidade de Estratégia de Investimento Macro Global do Asset Management do HSBC no momento da preparação e estão sujeitas a alterações a qualquer momento. Essas visões podem não indicar necessariamente a composição das carteiras atuais. As carteiras individuais geridas pelo HSBC Global Asset Management refletem principalmente os objetivos dos clientes individuais, preferências de risco, horizonte de tempo e liquidez do mercado. O valor dos investimentos ea renda deles pode ir para baixo, bem como para cima e os investidores podem não receber de volta o montante originalmente investido. O desempenho passado contido neste documento não é um indicador confiável de desempenho futuro enquanto quaisquer previsões, projeções e simulações contidas neste documento não devem ser invocadas como uma indicação de resultados futuros. Onde os investimentos no exterior são mantidos a taxa de câmbio pode causar o valor de tais investimentos para ir para baixo, bem como para cima. Os investimentos em mercados emergentes são, por natureza, de maior risco e potencialmente mais voláteis do que os inerentes a alguns mercados estabelecidos. As economias dos Mercados Emergentes são, em geral, fortemente dependentes do comércio internacional e, consequentemente, foram e poderão continuar a ser afectadas negativamente pelas barreiras comerciais, pelos controlos cambiais, pelos ajustamentos geridos nos valores relativos das moedas e por outras medidas proteccionistas impostas ou negociadas pelos países com os quais comércio. Estas economias também foram e podem continuar a ser afectadas adversamente pelas condições económicas nos países em que operam. Investimentos em fundos de investimento estão sujeitos a riscos de mercado, leia todos os documentos relacionados com o regime cuidadosamente. Não aceitamos qualquer responsabilidade pela precisão e / ou integridade de quaisquer informações de terceiros obtidas de fontes que acreditamos ser confiáveis, mas que não foram verificadas independentemente. O HSBC Global Asset Management é a marca da actividade de gestão de activos do Grupo HSBC. A comunicação acima é distribuída pelas seguintes entidades: no Reino Unido pela HSBC Global Asset Management (UK) Limited, que são autorizadas e regulamentadas pela Autoridade de Conduta Financeira em França pela HSBC Global Asset Management (França), uma Sociedade Gestora de Carteiras autorizada pela A entidade reguladora francesa AMF (n. º GP99026) na Alemanha pela HSBC Global Asset Management (Deutschland), que é regulada pela BaFin na Suíça pela HSBC Global Asset Management (Suíça) Ltd em Hong Kong pela HSBC Global Asset Management (Hong Kong) Limited, Que é regulada pela Comissão de Valores Mobiliários e Futuros no Canadá pela HSBC Global Asset Management (Canadá) Limited, que está registrada em todas as províncias do Canadá, exceto a Ilha do Príncipe Eduardo nas Bermudas pela HSBC Global Asset Management (Bermuda) Limited, de 6 Front Street, Hamilton , Bermuda, que é licenciada para realizar negócios de investimento pela Autoridade Monetária das Bermudas na Índia pela HSBC Asset Management (Índia) Pvt Ltd., que é regulamentada pela Securities and Exchange Board da Índia nos Emirados Árabes Unidos, Qatar, Bahrein, Kuwait Líbano por HSBC Bank Middle East Limited, regulamentado pela Jersey Financial Services Commission e os bancos centrais locais relevantes, em Omã pelo HSBC Bank Oman SAOG, regulado pelo Banco Central de Omã e pela Autoridade de Mercado de Capitais de Omã, na América Latina pelo HSBC Global Asset Management Latin America . E em Singapura pela HSBC Global Asset Management (Singapura) Limited, que é regulada pela Autoridade Monetária de Singapura. A HSBC Global Asset Management (Cingapura) Limited, ou suas controladas, subsidiárias, afiliadas, clientes, diretores e / ou funcionários podem, a qualquer momento, ter uma posição nos mercados aqui referidos e podem comprar ou vender títulos, moedas , Ou quaisquer outros instrumentos financeiros nesses mercados. A HSBC Global Asset Management (Cingapura) Limited é Titular de Licença de Serviços de Mercado de Capitais para Gestão de Fundos. A HSBC Global Asset Management (Singapura) Limited é também uma Consultora Financeira Isenta e foi concedida uma isenção específica ao abrigo do Regulamento 36 do Regulamento Financeiro dos Consultores Financeiros de cumprir com as Secções 25 a 29, 32, 34 e 36 da Financial Advisers Act). Copyright HSBC Global Asset Management Limited 2016. Todos os direitos reservados. 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Aprovado para uso com Clientes Profissionais sob FP16-1246 até 24/07/2016 Estratégia Macro e Estratégia de Investimento Rabia Bhopal Estrategista de Macro e Investimentos Renee Chen Estrategista Sênior de Macro e Investimentos Herve Lievore Estrategista Sênior de Macro e Investimentos Hussain Mehdi Estratega de Macro e Investimentos Sam Pham Junior Macro e Estratégico de Investimento David Semmens CFA, Estratégico Sênior de Macro e Investimento Marcus Sonntag Macro e Estrategista de Investimento Links rápidos para sites do HSBC Bem-vindo ao HSBC s Investimento de volta ao HSBC. my Notícias de Mercado de Moeda Estrangeira HSBC Terça-feira 5 de julho (12:30 HKT) Austrália A Brexit aumentou a volatilidade dos mercados financeiros e enfraqueceu as perspectivas de crescimento do Reino Unido, mas espera-se que tenha apenas um efeito directo limitado na Austrália. Esperamos que o RBA permaneça em suspenso em julho e note que o conselho está aguardando mais informações sobre os preços, com o IPC do 2o devido em 27 de julho. Nosso caso central é para um corte de 25 pb em agosto, após uma baixa impressão CPI do segundo trimestre, e para a taxa de caixa permanecer em 1,50 nos trimestres subseqüentes. Sexta-feira, 8 de julho (20:30 HKT) US Folhas de pagamento não-agrícolas (junho) Esperamos que as folhas de pagamento não-agrícolas aumentaram 180.000 em junho. Isso inclui cerca de 35.000 funcionários da Verizon que voltaram ao trabalho depois que uma greve foi concluída no início do mês. Nossa previsão para o mês implica um ganho de emprego subjacente de 145.000, mais lento do que o ganho médio mensal de 229.000 registrado no ano passado. Tanto o setor de mineração quanto o de manufatura diminuíram desde o início do ano. Os ganhos de emprego no setor de transporte diminuíram, refletindo cortes de empregos na indústria ferroviária e menos contratação na indústria de caminhões. Na maioria das outras indústrias há demanda contínua por mão-de-obra. Esperamos que a taxa de desemprego tenha sido de 4,8 em junho, ante 4,7 em maio. Economic Calendar Disclaimer: Esta página é emitida pelo HSBC Bank Malaysia Berhad (Companhia No. 127776-V) (HSBC). As informações nesta página da Web foram obtidas a partir de relatórios (relatórios relevantes) emitidos ou compilados por várias entidades do Grupo HSBC (o Grupo HSBC) Por favor, note que as fontes primárias de todos os gráficos são da Reuters, a tabela de previsão de Taxa de Juros é fornecida Dentro do Grupo HSBC e a Liberação de Dados Econômicos Importantes é obtida da Bloomberg. Níveis de suporte são normalmente definidos como onde os participantes do mercado ver o bom valor e começar a empurrar os preços mais elevados novamente. Níveis de resistência são normalmente considerados como teto, como os níveis de preços impedem o mercado de mover os preços para cima. Por favor note que o suporte indicativo eo nível de resistência são dados apenas para referência geral. Os clientes não devem confiar nessas informações para comprar e vender moeda. As informações aqui contidas são derivadas de fontes que acreditamos serem confiáveis, mas que não foram verificadas independentemente. O HSBC não faz qualquer declaração ou garantia (expressa ou implícita) de qualquer natureza, nem qualquer responsabilidade de qualquer tipo aceita com relação à integridade ou precisão de qualquer informação, projeção, representação ou garantia (expressa ou implícita) documento. Nenhuma responsabilidade é aceita de forma alguma por qualquer perda direta, indireta ou conseqüente decorrente do uso desta página da web. Todos os exemplos dados são apenas para fins ilustrativos. 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Privacidade e Segurança Termos de Uso Política de Hiperligações HSBC Bank Malaysia Berhad (Company No. 127776-V) Taxas de 2012 Taxas de Risco de Investimento 1. Risco de Negociação de Valores Mobiliários Os preços dos títulos flutuam, às vezes dramaticamente. O preço de um título pode subir ou descer e pode ficar sem valor. É provável que as perdas sejam incorridas em vez de lucros obtidos como resultado da compra e venda de títulos. 2. Risco de Negociação de Futuros e Opções O risco de perda em contratos futuros de negociação ou opções é substancial. Em algumas circunstâncias, você pode sofrer perdas em excesso de seus fundos de margem inicial. A colocação de ordens contingentes, tais como ordens stop-loss ou stop-limit, não necessariamente evitarão perdas. As condições de mercado podem tornar impossível a execução dessas ordens. Você pode ser convocado a curto prazo para depositar fundos margem adicional. Se os fundos necessários não são fornecidos dentro do prazo prescrito, a sua posição pode ser liquidada. Você continuará responsável por qualquer déficit resultante em sua conta. Você deve, portanto, estudar e entender os contratos futuros e opções antes de negociar e considerar cuidadosamente se tal negociação é adequada à luz da sua própria posição financeira e os objetivos de investimento. Se você negociar opções você deve informar-se do exercício e procedimentos de expiração e seus direitos e obrigações no exercício ou expiração. 3. Risco de crescimento de negociação Crescimento de ações de mercado empresarial Os estoques de mercado empresarial (GEM) envolvem um alto risco de investimento. Em particular, as empresas podem listar no GEM sem um histórico de rentabilidade nem qualquer obrigação de prever a rentabilidade futura. Os estoques de GEM podem ser muito voláteis e ilíquidos. Você deve tomar a decisão de investir apenas após a devida e cuidadosa consideração. O maior perfil de risco e outras características do GEM significam que é um mercado mais adequado para investidores profissionais e outros sofisticados. Informações atuais sobre ações da GEM só podem ser encontradas no site da internet operado pela Bolsa de Valores de Hong Kong Limited. Geralmente, as empresas GEM não são obrigadas a emitir anúncios pagos em jornais publicados. Você deve buscar aconselhamento profissional independente se tiver dúvidas ou não tiver compreendido qualquer aspecto desta declaração de risco ou a natureza e riscos envolvidos na negociação de ações da GEM. 4. Riscos dos activos do cliente recebidos ou mantidos fora de Hong Kong Os activos do cliente recebidos ou detidos pela pessoa licenciada ou registada fora de Hong Kong estão sujeitos às leis e regulamentos aplicáveis ​​da jurisdição estrangeira relevante que podem ser diferentes da Securities and Futures Ordinance Cap.571) e as regras estabelecidas a seguir. Consequentemente, esses activos de clientes não podem beneficiar da mesma protecção que a conferida aos activos de clientes recebidos ou detidos em Hong Kong. 5. Risco de Fornecer uma Autoridade para repledge sua garantia de títulos, etc Há risco se você fornecer a pessoa licenciada ou registada com uma autoridade que lhe permite aplicar os seus valores mobiliários ou títulos colaterais de acordo com um empréstimo de títulos e empréstimo acordo, repledge seus títulos Colateral para acomodação financeira ou depositar sua garantia de títulos como garantia para a quitação e satisfação de suas obrigações de liquidação e passivos. Se seus valores mobiliários ou garantia de títulos são recebidos ou detidos pela pessoa licenciada ou registrada em Hong Kong, o acordo acima é permitido somente se você concordar por escrito. Além disso, a menos que você seja um investidor profissional, sua autoridade deve especificar o período para o qual está atual e ser limitado a não mais de 12 meses. Se você é um investidor profissional, essas restrições não se aplicam. Além disso, a sua autoridade pode ser considerada como renovada (ou seja, sem o seu consentimento por escrito) se a pessoa licenciada ou registada lhe enviar um aviso pelo menos 14 dias antes da expiração da autoridade e não se opuser a tal renovação Data de expiração da sua autoridade então existente. Você não é obrigado por qualquer lei a assinar essas autoridades. No entanto, uma autoridade pode ser exigida por pessoas licenciadas ou registradas, por exemplo, para facilitar o empréstimo de margem para você ou para permitir que seus títulos ou valores mobiliários colaterais sejam emprestados ou depositados como garantia com terceiros. A pessoa licenciada ou registrada deve explicar-lhe os propósitos para os quais uma dessas autoridades deve ser usada. Se você assinar uma dessas autoridades e seus valores mobiliários ou títulos colaterais são emprestados ou depositados com terceiros, esses terceiros terão uma garantia ou encargo sobre seus títulos ou títulos colaterais. Embora a pessoa licenciada ou registrada seja responsável perante você por títulos ou títulos colaterais emprestados ou depositados sob sua autoridade, um inadimplemento por ele pode resultar na perda de seus títulos ou títulos colaterais. Uma conta de dinheiro que não envolva empréstimo e empréstimo de títulos está disponível na maioria das pessoas licenciadas ou registradas. If you do not require margin facilities or do not wish your securities or securities collateral to be lent or pledged, do not sign the above authorities and ask to open this type of cash account. 6. Risk of providing an authority to hold mail or to direct mail to third parties If you provide the licensed or registered person with an authority to hold mail or to direct mail to third parties, it is important for you to promptly collect in person all contract notes and statements of your account and review them in detail to ensure that any anomalies or mistakes can be detected in a timely fashion. 7. Risk of Margin Trading The risk of loss in financing a transaction by deposit of collateral is significant. You may sustain losses in excess of your cash and any other assets deposited as collateral with the licensed or registered person. Market conditions may make it impossible to execute contingent orders, such as stop-loss or stop-limit orders. You may be called upon at short notice to make additional margin deposits or interest payments. If the required margin deposits or interest payments are not made within the prescribed time, your collateral may be liquidated without your consent. Além disso, você continuará responsável por qualquer déficit resultante em sua conta e juros cobrados em sua conta. Portanto, você deve considerar cuidadosamente se um tal acordo de financiamento é apropriado à luz de sua própria posição financeira e objetivos de investimento. 8. Risk of Trading Nasdaq-Amex Securities at The Stock Exchange of Hong Kong Limited The securities under the Nasdaq-Amex Pilot Program ( PP ) are aimed at sophisticated investors. You should consult the licensed or registered person and become familiarised with the PP before trading in the PP securities. You should be aware that the PP securities are not regulated as a primary or secondary listing on the Main Board or the Growth Enterprise Market of The Stock Exchange of Hong Kong Limited. 9. Additional Risk Disclosure for Futures and Options Trading This brief statement does not disclose all of the risks and other significant aspects of trading in futures and options. In light of the risks, you should undertake such transactions only if you understand the nature of the contracts (and contractual relationships) into which you are entering and the extent of your exposure to risk. Trading in futures and options is not suitable for many members of the public. You should carefully consider whether trading is appropriate for you in light of your experience, objectives, financial resources and other relevant circumstances. (i) Effect of Leverage or Gearing Transactions in futures carry a high degree of risk. The amount of initial margin is small relative to the value of the futures contract so that transactions are leveraged or geared . Um movimento de mercado relativamente pequeno terá um impacto proporcionalmente maior nos fundos que você depositou ou terá de depositar: isso pode funcionar contra você, bem como para você. You may sustain a total loss of initial margin funds and any additional funds deposited with the firm to maintain your position. Se o mercado se move contra a sua posição ou níveis de margem são aumentados, você pode ser chamado a pagar fundos substanciais adicionais em curto prazo para manter sua posição. Se você não cumprir um pedido de fundos adicionais dentro do prazo prescrito, sua posição pode ser liquidada em uma perda e você será responsável por qualquer déficit resultante. (ii) Risk-reducing orders or strategies The placing of certain orders (e. g. stop-loss orders, or stop-limit orders) which are intended to limit losses to certain amounts may not be effective because market conditions may make it impossible to execute such orders. Strategies using combinations of positions, such as spread and straddle positions may be as risky as taking simple long or short positions. (i) Variable degree of risk Transactions in options carry a high degree of risk. Purchasers and sellers of options should familiarise themselves with the type of option (i. e. put or call) which they contemplate trading and the associated risks. You should calculate the extent to which the value of the options must increase for your position to become profitable, taking into account the premium and all transaction costs. The purchaser of options may offset or exercise the options or allow the options to expire. The exercise of an option results either in a cash settlement or in the purchaser acquiring or delivering the underlying interest. If the option is on a futures contract, the purchaser will acquire a futures position with associated liabilities for margin (see the section on Futures above). If the purchased options expire worthless, you will suffer a total loss of your investment which will consist of the option premium plus transaction costs. If you are contemplating purchasing deep-out-of-the-money options, you should be aware that the chance of such options becoming profitable ordinarily is remote. Selling ( writing or granting ) an option generally entails considerably greater risk than purchasing options. Although the premium received by the seller is fixed, the seller may sustain a loss well in excess of that amount. The seller will be liable for additional margin to maintain the position if the market moves unfavourably. The seller will also be exposed to the risk of the purchaser exercising the option and the seller will be obligated to either settle the option in cash or to acquire or deliver the underlying interest. If the option is on a futures contract, the seller will acquire a position in a futures contract with associated liabilities for margin (see the section on Futures above). If the option is covered by the seller holding a corresponding position in the underlying interest or a futures contract or another option, the risk may be reduced. If the option is not covered, the risk of loss can be unlimited. Certain exchanges in some jurisdictions permit deferred payment of the option premium, exposing the purchaser to liability for margin payments not exceeding the amount of the premium. The purchaser is still subject to the risk of losing the premium and transaction costs. When the option is exercised or expires, the purchaser is responsible for any unpaid premium outstanding at that time. 10. Additional Risks common to Futures and Options 10.1 Terms and conditions of contracts You should ask the firm with which you deal about the terms and conditions of the specific futures or options which you are trading and associated obligations (e. g. the circumstances under which you may become obliged to make or take delivery of the underlying interest of a futures contract and, in respect of options, expiration dates and restrictions on the time for exercise). Em determinadas circunstâncias, as especificações dos contratos pendentes (incluindo o preço de exercício de uma opção) podem ser modificadas pela câmbio ou câmara de compensação para refletir as mudanças no interesse subjacente. 10.2 Suspension or restriction of trading and pricing relationships Market conditions (e. g. illiquidity) and/or the operation of the rules of certain markets (e. g. the suspension of trading in any contract or contract month because of price limits or circuit breakers ) may increase the risk of loss by making it difficult or impossible to effect transactions or liquidate/offset positions. Se você tiver vendido opções, isso pode aumentar o risco de perda. Além disso, as relações de preços normais entre o juro subjacente e os futuros e os juros subjacentes ea opção podem não existir. Isso pode ocorrer quando, por exemplo, o contrato de futuros subjacente à opção estiver sujeito a limites de preço enquanto a opção não for. The absence of an underlying reference price may make it difficult to judge fair value . 10.3 Deposited cash and property You should familiarise yourself with the protections given to money or other property you deposit for domestic and foreign transactions, particularly in the event of a firm insolvency or bankruptcy. O grau em que você pode recuperar seu dinheiro ou propriedade pode ser regido por legislação específica ou regras locais. Em algumas jurisdições, os bens que tenham sido especificamente identificáveis ​​como seus próprios serão rateados da mesma maneira que o dinheiro para fins de distribuição no caso de um déficit. 10.4 Commission and other charges Before you begin to trade, you should obtain a clear explanation of all commission, fees and other charges for which you will be liable. Esses encargos afetarão seu lucro líquido (se houver) ou aumentarão sua perda. 10.5 Transactions in other jurisdictions Transactions on markets in other jurisdictions, including markets formally linked to a domestic market, may expose you to additional risk. Such markets may be subject to regulation which may offer different or diminished investor protection. Before you trade you should enquire about any rules relevant to your particular transactions. Your local regulatory authority will be unable to compel the enforcement of the rules of regulatory authorities or markets in other jurisdictions where your transactions have been effected. You should ask the firm with which you deal for details about the types of redress available in both your home jurisdiction and other relevant jurisdictions before you start to trade. 10.6 Currency risks The profit or loss in transactions in foreign currency-denominated contracts (whether they are traded in your own or another jurisdiction) will be affected by fluctuations in currency rates where there is a need to convert from the currency denomination of the contract to another currency. 10.7 Trading facilities Electronic trading facilities are supported by computer-based component systems for the order-routing, execution, matching, registration or clearing of trades. As with all facilities and systems, they are vulnerable to temporary disruption or failure. Your ability to recover certain losses may be subject to limits on liability imposed by the system provider, the market, the clearing house and/or participant firms. Such limits may vary: you should ask the firm with which you deal for details in this respect. 10.8 Electronic trading Trading on an electronic trading system may differ from trading on other electronic trading systems. If you undertake transactions on an electronic trading system, you will be exposed to risks associated with the system including the failure of hardware and software. The result of any system failure may be that your order is either not executed according to your instructions or is not executed at all. 10.9 Off-exchange transactions In some jurisdictions, and only then in restricted circumstances, firms are permitted to effect off-exchange transactions. The firm with which you deal may be acting as your counterparty to the transaction. It may be difficult or impossible to liquidate an existing position, to assess the value, to determine a fair price or to assess the exposure to risk. For these reasons, these transactions may involve increased risks. Off-exchange transactions may be less regulated or subject to a separate regulatory regime. Before you undertake such transactions, you should familiarise yourself with applicable rules and attendant risks. 11. Risk of Trading Warrants and Callable Bull/Bear Contracts Warrants and Callable Bull/Bear Contracts (CBBCs) are structured products which involve derivatives. You rely on the creditworthiness of the issuer of warrants and/or CCBCs. Subject to both the actual and perceived measures of the credit worthiness of its issuer and, there is no assurance of protection against a default by its issuer in respect of its payment obligations. Upon insolvency of the issuer, you may get nothing back and the potential maximum loss could be 100 of the investment amount and no return may be received. You are warned that the prices of warrants and CBBCs may fall in value as rapidly as it may rise and holders may sustain a total loss of their investment. CBBCs have a mandatory call feature and may therefore be subject to early termination, upon which (i) investors in category N CBBCs will lose all of their investments in the CBBCs and (ii) the residual value of category R CBBCs may be zero. Before you purchase any warrants and/or CBBCs, you should ensure you understand the nature of warrants and/or CBBCs and carefully study the full details and risk factors set out in the relevant listing documents and, where necessary, seek professional advice before you invest in any of these products. You should also ensure that you fully understand the potential risks and rewards and independently determine that they are appropriate for you given your objectives, experience, financial and operational resources and other relevant circumstances. You should note that The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited acting through its appointed liquidity provider may be the only market participant in HSBC-issued warrants and CBBCs. 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